Le change est le march le plus grand et le plus dynamique du monde. Environ 1,88 billion de {dollars} de devises sont changs quotidiennement sur un march qui ne dort littralement pas. Centrs Tokyo, Londres et New York, les commerants traitent de manire transparente au-del des frontires et des fuseaux horaires, mme en multiples de 1 milliard de {dollars}, dans des transactions qui prennent moins d’une seconde.
Et le dveloppement du march Forex dans sa forme actuelle l’a laiss pratiquement mconnaissable il y a ten ans. Ensuite, les banques ont ngoci des devises pour le compte de leurs shoppers by way of des commerants tenant de multiples conversations tlphoniques ou peut-tre en utilisant les systmes lectroniques relativement nouveaux proposs par Reuters et Electronic Broking Services (EBS). Mais aujourd’hui, les shoppers peuvent traiter aux cts des banques sur un sure nombre de plates-formes et le bourdonnement silencieux des ordinateurs a rduit le niveau de bruit des salles de march.
Les « anciens » se plaignent qu’une grande partie de la « personnalit » a t draine du buying and selling par la monte des systmes sans visage. Mais le march lui-mme est, au moins, plus vigoureux aujourd’hui qu’alors. De nombreuses banques et plateformes de buying and selling signalent une forte augmentation des volumes rcemment changs. Et, permettant une certaine croissance de la half de march, la plupart pensent que l’activit commerciale globale a augment mesure que la transparence du march et l’accs celui-ci se sont amliors au level qu’il est beaucoup plus facile de voir ce que tout le monde fait.
EBS a rcemment dclar que la moiti de ses 35 journes de buying and selling les plus charges depuis le lancement de la socit il y a ten ans s’taient droules au cours des deux premiers mois de 2004. Reuters a dclar avoir enregistr une croissance de 35% en glissement annuel en 2003 dans les transactions sur le march au comptant. et que depuis le dbut de l’anne, il a estim que les volumes au comptant taient suprieurs de 50 % ceux d’il y a un an.
Alors que le Forex prend tout son sens !
« Le FX a atteint sa maturit en tant que classe d’actifs au cours des cinq dernires annes », dclare Nick Beecroft, responsable des oprations de change chez Standard Chartered. « Il y a beaucoup plus d’activit, de la part des hedgers actifs et des gestionnaires d’actifs d’autres classes qui ont tendance s’inquiter beaucoup plus du FX qu’ils ne le faisaient cinq, sans parler d’il y a 10 ans. »
Ensuite, le march consistait en grande partie en transactions directes entre banques. Les applied sciences qui ont t introduites ont t conues pour reproduire ces accords directs. Environ 50 % des oprations de change ont t menes par des conversations entre deux contreparties et 35 % supplmentaires ont t menes par l’intermdiaire de courtiers vocaux, qui ont « assorti » les offres et les offres sans que l’une ou l’autre des events ne sache qui tait la contrepartie.
En d’autres termes, il n’y avait pas de « transparence » sur le march parce que personne n’a jamais su ce que les autres faisaient vraiment !
Reuters a lanc son premier systme sur cran en 1982, et en 1989 l’a suivi avec une plate-forme conversationnelle qui imite les transactions tlphoniques des concessionnaires. En 1992, il a t mis en service avec un systme d’appariement conu pour reproduire le rle jou par les courtiers de voix. La plate-forme d’appariement d’EBS a t lance en 1993 dans le cadre d’une offre des banques visant freiner le dveloppement par Reuters d’une place de monopole.
La cration du courtage lectronique pour le march interbancaire a donn aux petites banques, qui n’avaient jamais eu facilement accs aux meilleurs prix, la possibilit de traiter aux cts des grandes banques sur un pied d’galit en raison de la transparence dont elles jouissent avec la tarification lectronique des devises. Aujourd’hui, seules quelques socits spcialises dans le courtage vocal oprent encore et la majeure partie des flux d’affaires interbancaires transitent par les plateformes de Reuters et d’EBS.
Regarde maman… Pas de banques !
Depuis lors, cependant, il y a eu un autre tremblement de terre sur le march du Forex… l’accs la transparence des prix par des personnes extrieures au bon vieux monde bancaire.
Vous pouvez obtenir les prix du march en temps rel en streaming sur votre bureau !
Les plates-formes Web telles que Track N’ Trade Forex de Gecko Software offrent toute personne disposant d’une connexion Internet la possibilit d’obtenir des cotations pour n’importe quelle paire de devises majeures et de faire la transaction par elle-mme. Et, la contrepartie pourrait aussi bien tre un autre gestionnaire de fonds qu’une banque !
« Le march a plus chang au cours des trois dernires annes qu’au cours des sept annes prcdentes », dclare John Nelson, responsable mondial des marchs des adjustments chez ABN Amro. « Un coup de cl enverra une transaction depuis le back-office d’une contrepartie et s’installera l’arrire de l’autre presque instantanment. »
Et, cette livraison rapide des prix a dsormais uniformis les rgles du jeu et tendu la porte du buying and selling de devises bien au-del du march principal des banques d’investissement.
Ce qui diffrenciait les banques des shoppers l’poque, c’tait que les banques pouvaient voir les prix rels du march et que les shoppers ne pouvaient pas. Avance rapide jusqu’ maintenant, et je peux voir les prix du march en temps rel sur mon ordinateur , dclare Justyn Trenner, directeur gnral de Client Knowledge, une firme de recherche indpendante. « Cela aide grandement les gestionnaires de fonds les plus sophistiqus ngocier activement le FX en tant que classe d’actifs. »
Mais consideration…
… n’changez pas ce style de choses parce que la diffusion quasi instantane des nouvelles, des donnes et des informations sur les prix a conduit ce que les thoriciens du march appellent une efficacit leve – un prix prcis tout second. Cela a affect la manire dont les paires de devises voluent.
« Vous obtenez plus de zigs et de zags dans une tendance que vous ne le voyiez auparavant, car tout le monde ragit chaque nouvelle en mme temps », explique Chris Furriess, stratge principal des devises chez 4Cast Economic Consulting, qui a compar le comportement actuel un banc de poissons. qui changent tous de path en mme temps.
Mais, l’avantage d’un mouvement de prix intrajournalier plus spectaculaire, en particulier au cours des deux dernires annes, est une plus grande volatilit globale partir de laquelle vous pouvez gagner de l’argent si vous attrapez une tendance gnrale la hausse ou la baisse sur plusieurs annes et que vous suivez les actions ADR – des actions internationales ngocies travers le NYSE !
« Aprs avoir absorb les incertitudes autour du lancement de l’euro et malgr une contraction du nombre de traders, c’est une priode trs saine pour le march », a dclar Mark Robson, responsable de la trsorerie et des titres revenu fixe chez Reuters.
Il y a de nouveaux acteurs directs la suite de nouvelles opportunits commerciales, automotive les rgles du jeu des prix ont t niveles. Aujourd’hui, bon nombre des petites banques ont t relgues l’cart.
Une fois de plus, ils peuvent se spcialiser dans leur devise rgionale, mais ils sont plus gnralement shoppers des grandes banques en raison du cot de la nouvelle imprecise de technologie de ngociation.
Les quelques banques les plus riches ont dvelopp et exploitent leurs propres plates-formes de ngociation en ligne avec succs, ce qui ajoute aux volumes qu’elles ngocient et leurs bnfices. leur tour, ils peuvent se permettre d’offrir aux shoppers les produits sur mesure qui deviennent la norme.
« La concurrence intense dans cet espace signifie que tout le monde essaie de se distinguer grce la personnalisation », dclare Joe Noviello, directeur de l’info chez e-speed, la plate-forme en ligne de Cantor Fitzgerald, qui s’est tendue pour offrir le buying and selling Forex l’anne dernire.
